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    消费旺季来临 菜粕涨势可期
    时间:2013-03-16

    菜粕自2012年12月28日上市以来,期价走势十分坚挺,目前主力合约rm309价格比上市挂牌价上涨140元/吨,rm305更是高出270元/吨以上。相对于商品市场其他品种节后表现出来的弱势行情,唯独粕类走势抢眼,包括豆粕。从基本面来看,下游需求旺盛和国内供应紧平衡给期价提供支撑;从资金面来分析,缺少上方套牢盘的顾虑令资金炒作更加的肆无忌惮。随着天气的转暖,即将进入养殖业的旺季,粕类需求还将加大。

    需求旺季提振价格

    从供需数据上来看,美国农业部2月份供需报告显示,2012/13年度全球油菜籽期末库存较1月份预估下调至273万吨,远低于前一年度期末库存502万吨。由于全球油菜籽供需缺口的存在,2012/13年度全球菜粕、菜油供需均处于紧平衡状态。从国内来看,2012/13年度国产油菜籽产需缺口预估达244万吨,即使加上进口油菜籽核算,菜粕总产量预估923.1万吨,略低于979.1万吨的消费预估量。可见,整体上来看,2012/13年度国内菜粕供应处于紧平衡的格局。

    目前市场上流动的菜粕量已经不多,随着天气转暖,即将进入水产饲料消费旺季,市场供应将进一步偏紧。在市场供应偏紧的背景下,现货上菜粕购销开始活跃,下游企业有提前补库存的迹象。另外,当前市场陈菜粕基本消耗完毕,新菜粕上市预计在8、9月份,市场供应偏紧的担忧进一步支撑菜粕现货价格坚挺。长江流域地区菜粕供应青黄不接,大部分地区断货。在这种背景下,菜粕现货价格将易涨难跌。

    成本支撑力度大

    按照单个国家产量计算,我国是世界上最大的菜籽粕生产国,主要原材料是国产菜籽。但近几年随着国产菜籽产量的下降和需求的增加,进口菜籽量和波动幅度都在增加,进口油菜籽压榨量占国内油菜籽压榨总量的比重也大幅波动,因此进口油菜籽生产菜籽粕的数量受油菜籽进口量的影响很大。国内油菜籽进口量从去年四季度开始就保持在历史较高水平,而且进口价格也一直处于高位,高成本的进口菜籽也是支撑菜粕价格居高不下的重要原因之一。

    其次,自从去年我国全面禁止从印度进口菜粕之后,我国菜粕进口基本已经完全依赖于全球第一大油菜籽主产国加拿大。而加拿大菜籽的大幅出口也限制了其菜粕的出口能力,并且推高了其菜粕市场价格水平,从而推高了我国进口菜粕的价格。

    另外,国家菜籽收储价也对市场价格构成支撑,虽然2013年度菜籽收购价目前尚未出台,但预期要高于5000元/吨。国家粮油信息中心数据显示,5年内国家共计收购菜籽超过1600万吨,其中2012年收购437万吨,收购价格为2.5元/斤(国标三等菜籽),折合5000元/吨,较2011年提高400元/吨,增幅为9%。对2012/2013作物年度而言,5000元/吨是菜籽运行的坚实底部。国家已经公布了2013年稻谷保护价,提价幅度在7%-10%,因此市场预期国家也将上调菜籽的收储价格,这也将对菜籽、菜粕价格构成底部支撑。

    天气炒作行情易发

    油菜生长进入关键期,新年度产量预期进一步下降;从种植效益来看,根据布瑞克咨询数据,2011/12年度全国平均收益为28元/亩,低于2010/11年度的66元/亩,已经是5年来的最低水平,但由于种植习惯的原因,国内菜籽种植面积波动不大。因此,资金对油菜种植面积的炒作没有意义,从而将目光转嫁到天气等影响产量的因素上。春节前国内寒冷天气已经对部分地区的油菜生产产生了一定的影响,而3月是我国油菜蕾薹期,也是油菜生长的关键期,在这个期间最容易发生天气炒作行情。根据wind数据的预测,2013年国内油菜籽产量预期下降,为781万吨。

    后市可多单分批布局

    从基本面来看,国内菜籽菜粕供应处于紧平衡的格局当中,随着天气转暖,即将进入水产饲料消费旺季,下游对菜粕的需求增强。而陈菜粕已经消费的留存不多,新菜籽粕还要到几个月之后才能上市,后期菜粕市场供应将越来越紧张。另外,菜籽预期收购价格的提高以及进口菜籽价格稳步趋涨也是支撑菜粕价格坚挺的重要原因,后期这种趋势仍将延续。因此,菜粕基本面上可以认为是偏多的姿态。从期货市场来看,主力合约rm1309自上市以来一直维持渐进式上涨的姿态,多头占据优势。短期来看,目前rm1309在20日均线附近遇到强劲支撑,短期回调或已基本到位,投资者可多单分批布局。

    编辑:燕宏伟
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